外汇储备金干什么用的(外汇储备多了的弊端)

莫然
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2021年1月8日17:00:16
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  首先,讲一个大前提:货币本身不是财富,而是可以用来兑换财富的欠条。

  一个外国人,拿着100块钱人民币,可以理解为,中国整体上欠了他价值100块钱人民币的财物。

  一个国家的法定货币之所以有价值,说到底是因为,可以用这种货币去兑换这个国家所有用法币计价的商品和服务,就是说,货币的持有者,是因为想要得到来自于这个国家的财物,因此才持有货币的。

  反之,如果这个国家没有任何值得别人换取的财物,那么这个国家的货币就会走向贬值的道路,说到底不是因为这个国家的货币本身贬值了,而是能够用这种货币所兑换的那些商品和服务变得不受欢迎了。

  一种新的货币刚建立起来的时候,一方面有发行准备金制度,另一方面规定可以用这种货币来缴纳税金,能用来缴税的才是真正的法定货币,所谓(货币化的)缴税,其实是公民为了获得的公共服务,向打的欠条,拿到了货币,然后再在市场上采购对应的商品和服务,其实公民真正缴税缴上去的是这些东西,而不是一张张的纸片。

  现在,让我们思考一下,所谓的外汇储备到底是个什么东西呢?

  在理想的状态下,其实外汇储备是不存在的:甲国把自己的商品出口到乙国,换回来乙国的货币,随即用这些货币去购买乙国的商品,运回到甲国,双方实现了自己所生产的商品和服务的互通有无,属于一种互惠互利的合作关系。在这个过程中,外汇只是作为买卖过程中的中介而存在,所谓的外汇储备本身并没有实际的意义。

  但现实世界显然要更复杂,一方面,因为各种原因,对国际贸易和资本的流动设置了各种壁垒,导致无法达到充分的双边贸易的平衡状态;另一方面,出于货币发行的需要,控制的中央银行人为的储备了大量的外汇,以作为市场干预之用,这样就导致了巨额的外汇储备的出现。

  外汇储备,究其本质,可以理解为,甲国把自己的财物送给了乙国,但并没有从乙国拿回等值的财物,而是让乙国给自己打了很多欠条,这些欠条就是所谓的外汇储备。更形象一点说,假设一袋子苞谷的价值等于一袋子大米,我送给了你十袋子大米,只拿回来五袋子苞谷和对应另外五袋子苞谷的欠条,后面这些欠条就是一种外汇储备。

  从纯粹有形财产得失的角度,我提供出去十袋子大米,只换回来五袋子苞谷和一堆欠条,对我来说,感觉上是亏本了的;另一方面,从乙国的角度来看这件事,我们只创造了五袋子苞谷的价值,但却进口了价值十袋子苞谷的大米,这就必然产生了财政赤字,一方面必须借钱才能向你购买大米,另一方面需求的不足也不利于本国的就业和提高生产率水平,因此长期来看属于一种双输的状态。

  那么,既然有这么多坏处,为什么巨额外汇储备还会出现?实际上,巨额的外汇储备可以看成是施加在本国人民身上的一种隐形税负,在完全自由的国际贸易情境中,贸易顺差会导致本币升值,从而让本币的购买力变强,持有本币的老百姓就可以购买到品质更好的进口商品;而在控制进出口和汇率的现实环境下,人为压低的汇率导致本国消费者只能购买品质低一些的商品,同时形成巨额外汇储备。也就是说,千千万万普通消费者通过牺牲自己的利益,无形中缴纳了一笔“外汇储备税”,最终构成了外汇储备本身。

  理论上,如果把全世界各个国家的经济和贸易看成一个整体的话,外汇储备比较像是身体上长了一个肿瘤,阻断了正常的内部循环,一方面造成了某部分肌体的恶性损耗乃至衰竭;另一方面又造成了另外一部分肌体的供养不足乃至肌肉萎缩,总之是身体生病了的表现,而不是强壮的象征。

  而在当前的现实政治经济环境中,外汇储备的出现,则更多反应了一种意志而非市场选择的结果,是执政者出于某种外交、政治和价值观的考虑,人为扭曲经济环境,以造成某些对自己有利的局面。短期来看,扭曲操作带来的成本前面已经说过了;长期上看,这种扭曲是否能产生利大于弊的战略性、全局性收益,则需要让时间给出答案。

  来源:冯耀宗博客,欢迎分享本文!

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